2025年席卷全球的并购热潮已延续至今，由人工智能驱动的需求推动了大规模的交易活动。然而，资本供应的收紧迫使企业高管们比以往任何时候都更加谨慎选择合作对象，各公司也开始纷纷重新审视自身资产组合。
据非公开市场情报数据公司Pitchbook的数据，2025年，全球各类并购交易活动的总价值大幅增长了近40%，达到创纪录的4.9万亿美元，该数据已超过2021年创下的4.86万亿美元的高位，并且交易数量和交易金额均创下新高。
尽管去年年初特朗普大规模征收关税举措曾一度阻碍了企业并购和新公司的上市活动，但随着各国央行降低利率、估值提升以及企业加大在人工智能领域的投入，并购交易活动在下半年开始了加速。
目前，市场普遍预计这种增长趋势将会持续下去，因为随着借贷成本的降低，华尔街对大型交易的兴趣又重新高涨起来。
并购热潮延续
根据贝恩公司对300名并购企业的高管进行的一项调查发现，80%的受访者预计今年的并购活动将保持增加态势，这得益于与人工智能相关的需求。
贝恩公司全球并购与资产剥离业务的执行副总裁Suzanne Kumar表示，“各行业的高管们都意识到，许多传统的商业模式已达到其以往增长引擎所能承载的极限。企业迫切需要进行自我革新，以在技术变革的强大力量、后全球化经济以及不断变化的利润分配格局面前抢占先机。”
与此同时，高盛公司根据对600名企业及金融赞助客户的调查得出结论显示，57%的受访者认为，规模效应和战略发展将是今年交易决策的主要驱动因素。
麦肯锡并购业务全球联合负责人Jake Henry表示，随着贸易政策的急剧变化逐渐形成一种不那么具有威胁性的变化模式，企业渐渐开始采取果断行动，对自身业务组合进行重新评估。由于地缘政治风险、经济分化以及全球增长不均衡等因素的影响，不少公司的董事会不得不重新审视企业的运营领域以及愿意承担的风险。
不过，大多企业仍保持谨慎态度。波士顿咨询集团的并购情绪指数从2022年末的低点反弹至如今的75，但仍远低于长期平均值100，这反映出“一种正在改善但仍保持谨慎的态度”。
资金紧缩局面
尽管交易需求依然强劲，但企业用于进行此类交易的可自由支配资金量却处于几十年来的历史低位，这迫使企业高管只能选择那些能带来明确回报的交易。
贝恩公司指出，2025年用于并购的资金比例创下30年来的新低，因为企业将更多资金用于分红、回购股票、资本支出以及研发等方面。
Kumar道，“高管们必须进行企业的压力测试，以确定并购途径和具体交易是否有助于公司在最具吸引力的市场中更好地展开竞争……还需重新审视业务组合的界限，以此做出更大胆、更果断的决策。”
她还补充道，“由于对资本的竞争需求使得交易的标准不断提高，因此有条不紊地进行业务转型和创造价值就显得尤为重要。”
面对传统企业资本的紧缩，拥有大量待投资金的私募股权和寻求高回报的私人信贷基金，恰好能填补这一空白：私募股权公司正试图将闲置资金投入使用，借款方则转向私人信贷基金以寻求灵活性，而主权财富基金也越来越多地充当主要投资者而非被动支持者。
据高盛公司称，目前私募股权在全球并购活动中所占比例约为40%。尽管私人信贷市场目前面临压力（其规模约为2.1万亿美元），但高盛预计该资产类别的规模到2030年将增长一倍以上，从而扩大了可用于支持大型交易的资金来源范围。
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